El PIB acelera al 0,7% en el segundo trimestre mientras la inflación sube al 3,5%

La economía española creció un 0,7% en el segundo trimestre de 2026, una décima más que en el trimestre anterior, y mantuvo un avance interanual del 2,7%, según el avance de datos de Contabilidad Nacional publicado el 30 de julio por el Instituto Nacional de Estadística. Con este registro, el PIB encadena 24 trimestres con tasas intertrimestrales positivas y 21 trimestres seguidos de aumentos interanuales. La misma jornada, el organismo estadístico publicó el indicador adelantado del IPC de julio, que repunta tres décimas hasta el 3,5%, el registro más alto desde mayo de 2024. La combinación de ambos datos dibuja el escenario que las direcciones financieras deberán manejar en el segundo semestre: actividad más fuerte de lo previsto, pero con tensiones de precios que se generalizan.

Consumo e inversión sostienen la aceleración

El desglose del INE muestra que la demanda nacional aportó 0,6 puntos al crecimiento intertrimestral, con una contribución positiva de una décima de la demanda externa. En términos interanuales, la demanda nacional contribuyó con 3,3 puntos, mientras que la externa restó seis décimas. El consumo de los hogares avanzó un 0,7% trimestral y un 3,2% interanual, sostenido por la solidez del mercado laboral, con la tasa de paro por debajo del 10% según la Encuesta de Población Activa conocida un día antes. La formación bruta de capital fijo creció un 0,4% intertrimestral y un 5,1% interanual, con especial fuerza en los productos de la propiedad intelectual, que suben un 7,7% en doce meses, y en la construcción, con un 5,2% anual. El gasto de las administraciones públicas, en cambio, moderó su avance al 0,3%, la mitad que en el trimestre anterior.

Sector exterior: el turismo compensa la debilidad de los bienes

Las exportaciones de bienes volvieron a terreno positivo con un crecimiento del 0,2%, tras la caída del 2% del arranque del año. Las exportaciones de servicios mantuvieron un dinamismo elevado, con un avance del 1,8%, impulsadas por una aceleración del turismo hasta el 2,3%. Las importaciones repuntaron un 0,6% después de retroceder un 0,9% en el primer trimestre, y el gasto de los residentes en el extranjero creció un 3,6%, señal de que la mejora del consumo también se traduce en más viajes al exterior. Por ramas de actividad, destaca la recuperación de la construcción, que remonta un 0,6% tras un primer trimestre en negativo, y el avance de un punto de la industria, que más que duplica el registro del periodo precedente.

La inflación pone a prueba la retirada de las medidas

El repunte del IPC hasta el 3,5% interanual está impulsado, según el INE, por el encarecimiento de los combustibles tras el final de la rebaja del IVA, compensado solo parcialmente por la reducción del impuesto especial de hidrocarburos, y por la subida del precio de la electricidad. La bonificación al Impuesto de Hidrocarburos, de 15 céntimos por litro, bajará a 10 céntimos a partir del 1 de agosto. La inflación subyacente subió una décima hasta el 3%, con lo que vuelve al pico de mayo, su nivel más alto en dos años, un movimiento que indica que las tensiones de precios no se limitan al componente energético.

El cuadro macro del Gobierno gana margen

Con los datos del primer semestre, el crecimiento acumulado para el conjunto del año se sitúa ya en el 2,2%, lo que favorece el cumplimiento de la previsión del 2,6% recogida en el cuadro económico del Gobierno para todo el ejercicio. El Ministerio de Economía atribuyó el comportamiento del trimestre a la fortaleza de la demanda interna, la inversión y el tirón de la industria, en un contexto todavía marcado por el impacto de la guerra en Irán. Para el lector con exposición a mercados o a planificación presupuestaria, la lectura conjunta es doble: la actividad sigue por encima de la de las grandes economías del euro, pero el episodio de precios, con cinco meses por encima del 3%, condiciona tanto los costes operativos como el calendario de retirada de las medidas de apoyo.