La economía española creció un 0,6% en el primer trimestre de 2026 respecto al trimestre anterior, según los datos de Contabilidad Nacional trimestral publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística. La cifra confirma el avance que el organismo había adelantado a finales de abril y supone una desaceleración de dos décimas frente al 0,8% registrado en el cierre de 2025. En tasa interanual, el PIB acelera una décima hasta el 2,7%, consolidando a España como una de las economías más dinámicas de la zona euro pese al shock energético derivado del conflicto en Oriente Próximo.
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El dato llega en un momento delicado para la política económica del Gobierno, que afronta el segundo trimestre con la inflación tensionada al 3,2% en abril y mayo, la retirada progresiva del paquete anticrisis y la recuperación del IVA del 21% para luz y gas desde junio. Para ejecutivos, inversores y escuelas de negocio, el lectura clave es doble: la economía aguanta el primer impacto del crudo por encima de los 100 dólares por barril, pero la composición del crecimiento se vuelve menos sólida.
Consumo de los hogares e inversión pierden tracción
El consumo privado, que había sido el gran motor del cierre de 2025, modera su crecimiento tres décimas hasta el 0,6% intertrimestral. La inversión, medida como formación bruta de capital fijo, registra un avance del 0,4%, una tasa muy inferior a los más de dos puntos de crecimiento de los dos trimestres anteriores y la peor lectura desde el tercer trimestre de 2024. En tasa interanual la inversión aumenta un 5,6%, con un avance destacado del 6,8% en productos de propiedad intelectual y del 3,9% en bienes de equipo, lo que matiza la lectura de freno.
En sentido contrario, el gasto público acelera tres décimas hasta el 0,5% y las instituciones sin fines de lucro se disparan un 2%. Esa mayor dependencia del componente público es uno de los matices que los servicios de estudios económicos están señalando: el crecimiento se sostiene, pero apoyado de forma creciente en la demanda pública mientras la inversión privada se enfría.
El sector exterior corrige una décima al alza
La demanda nacional aporta cinco décimas al crecimiento trimestral, frente a las nueve del trimestre anterior. La demanda externa pasa de restar 0,1 puntos a sumar 0,1 puntos, una mejoría que se explica íntegramente por la contracción de las importaciones. En concreto, las importaciones de bienes y servicios caen un 1% trimestral, con un descenso del 1,5% en bienes. Las exportaciones de bienes, en cambio, sufren un parón con una caída del 2% trimestral, encadenando ya tres trimestres consecutivos de descensos y reflejando el estancamiento del principal socio comercial de España, la zona euro, y la hostilidad arancelaria estadounidense.
Construcción estancada y servicios al alza
Por sectores, la construcción se queda en crecimiento cero en el primer trimestre, una señal preocupante dada la presión sobre la oferta de vivienda. Los servicios de alto valor añadido, como las actividades profesionales, científicas y técnicas, lideran con un avance trimestral del 1,8%, seguidos por los servicios de bajo valor añadido (comercio, hostelería y transporte), que crecen un 1,4%.
El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa subraya que el consumo de los hogares se mantiene como uno de los motores del crecimiento gracias a la solidez del mercado laboral y que las medidas aprobadas el 20 de marzo están amortiguando el impacto del nuevo shock energético sobre familias y empresas.
Las proyecciones siguen siendo positivas
Las previsiones a futuro mantienen un tono constructivo a pesar de la tensión geopolítica. El Banco de España fijó la semana pasada el crecimiento del segundo trimestre en una horquilla del 0,5% al 0,6%, ya con el impacto pleno del cierre del estrecho de Ormuz, y proyecta un avance del 2,3% para el conjunto del año. Funcas, por su parte, está observando un repunte de la actividad industrial entre abril y junio, probablemente por un adelanto de pedidos ante el temor a interrupciones del suministro energético.
Para el lector ejecutivo, la lectura es clara: el ciclo expansivo continúa, pero la composición del crecimiento exige vigilancia. El freno de la inversión privada, el estancamiento de la construcción y el debilitamiento de las exportaciones de bienes son señales que conviene seguir en los próximos trimestres, especialmente si la inflación no cede tras la reactivación del IVA energético.
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