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Diferentes escenarios para ponerle fin a la política de estímulos

Diferentes escenarios para ponerle fin a la política de estímulos
septiembre 07
12:02 2017

Comenzó este miércoles en Fráncfort por parte del BCD, el debate sobre un posible cambio de su programa de compra de activos por valor de 60.000 millones de euros mensuales, que, en todo caso, no pondría en práctica hasta el próximo año.

Por estas razones el Consejo de Gobierno ha presentado varios documentos que plantean múltiples escenarios para modificar el programa de estímulos.

Los documentos se han puesto sobre la mesa para discutirlos durante estos dos días que dura la reunión. Estos incluyen diferentes combinaciones sobre el tamaño y la duración de la compra de activos, según las fuentes consultadas.

Estos informes no identifican un escenario óptimo, mientras que si subrayan la posibilidad de que sea en el Consejo de Gobierno del 26 de octubre cuando se tracen las líneas fundamentales del nuevo camino a seguir con el programa de estímulos.

Varios analistas dudan sobre si Mario Draghi, ofrecerá las primeras señales de ese cambio de orientación de la política monetaria en la rueda de prensa de mañana.

El Consejo de Gobierno también tiene planteado incrementar las previsiones de crecimiento para la eurozona, mientras que podría reducir las de inflación. La fortaleza del euro está bajando los esfuerzos del instituto monetario por llevar los precios cerca del 2%. El pasado julio, Draghi anunció que sería en otoño cuando la entidad comenzaría a discutir la retirada de las medidas de estímulo.

El presidente del consejo reiteró su llamada a ser “persistentes pacientes y prudentes” y que es necesario “tener toda la información disponible”, ya que “un endurecimiento no deseado puede dar al traste con la convergencia de la inflación”.

En esta situación, ya varios bancos alemanes han insistido en los últimos días en pedir a la autoridad monetaria europea que acometa un cambio en la orientación de su política monetaria. Por ejemplo el presidente del Commerzbank, Martin Zielke, reclamó hoy un “inmediato” cambio de rumbo y consideró que los “efectos secundarios” de la política monetaria del BCE “son cada vez mayores”, en declaraciones recogidas por la agencia EFE.

“Es el momento adecuado para retirar los medicamentos” que el BCE ha venido aplicando a la eurozona los últimos años, recalcó Zielke. En el banco emisor europeo parece haber consenso sobre la necesidad de un cambio progresivo de rumbo siempre que la inflación en la eurozona evolucione hacia el objetivo fijado, es decir, que se mantenga por debajo del 2%, pero muy próxima a esa cifra.

Igualmente la inflación alcanzó el pasado agosto su nivel más alto en cuatro meses, un 1,5% frente al 1,3 de julio, lo que ha elevado las expectativas de que el BCE comience a cambiar el rumbo de su política monetaria.

Sabine Lautenschläger, consejera e integrante del Comité Ejecutivo del banco, declaró recientemente que se ha hecho lo que se tenía que hacer para que la inflación se estabilice en torno al objetivo del 2% y consideró que “la política monetaria debe prepararse para entrar en el camino de la normalidad”.

La fortaleza del euro, cuyo cambió alcanzó la semana pasada los 1,20 dólares por primera vez en dos años y medio, es otro factor que estará presente en el debate de la reunión mañana del Consejo de Gobierno. A los economistas del BCE les preocupa que un euro fuerte pueda tirar de nuevo a la baja de la inflación debido a su efecto negativo sobre las exportaciones de la eurozona

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