La OPA de BBVA sobre Sabadell: claves, impacto en la bolsa y efectos en las pymes
La OPA del banco BBVA para la compra de Sabadell se ha convertido en uno de los temas más comentados en España. Según los especialistas, la operación no solo promete mejorar la rentabilidad de los accionistas, sino que además podría aumentar el acceso al crédito de las pymes y la calidad del servicio bancario.
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¿Cuáles son las claves de la OPA de BBVA para comprar Sabadell?
El 9 de mayo de 2024, BBVA presentó ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) una oferta pública de adquisición (OPA) dirigida a los accionistas de Banco Sabadell en la Bolsa de España. La decisión final recae en los accionistas minoritarios del banco Sabadell, quienes deben evaluar si la propuesta de compra resulta atractiva, más allá del rechazo del consejo.
Desde su anuncio, la operación ha debido sortear diversos filtros regulatorios de la bolsa de España. El Banco Central Europeo (BCE) y la Autoridad de Competencia del Reino Unido dieron luz verde al proceso en el transcurso del año 2024. Asimismo, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) aprobó la transacción con una serie de compromisos de desinversión y salvaguardas para garantizar que la competencia en el sector no se vea comprometida.
Paralelamente, el Gobierno de España convocó un proceso de consulta popular para recabar opiniones antes de pronunciarse. Más allá de la mecánica de compra en la bolsa, BBVA justifica la operación en términos de generación de valor y sinergias. La entidad española calcula que, tras la fusión, podrán alcanzarse sinergias aproximadas de 850 millones de euros gracias a la optimización de costes operativos.
En el sector financiero, buena parte de los gastos fijos está vinculada a tecnología, infraestructura y plataformas de banca digital. Al sumar las carteras de clientes y ampliar la escala de las operaciones, BBVA confía en que podrá diluir estos gastos en una base de activos más amplia, lo que redundará en una estructura de costes más eficiente.
La OPA de BBVA aumentará la retribución en la bolsa
Carlos Torres Vila, presidente de BBVA y promotor de la OPA en la bolsa sobre Sabadell, ha utilizado el fuerte desempeño del banco como argumento central para señalar los beneficios de la compra en la bolsa a los accionistas de la entidad catalana. En el ejercicio anterior, BBVA alcanzó por primera vez un beneficio neto superior a los 10 000 millones de euros.
La dirección del banco luego destinó la mitad del beneficio —5000 millones de euros— a los accionistas en concepto de pago de dividendos y la opción recompra de acciones. En el periodo que se extiende desde 2021 hasta la actualidad, BBVA ha destinado más de 18 000 millones de euros a estas políticas de remuneración, reforzando así su compromiso con la retribución y la creación de valor para el inversor de la bolsa.
De esta manera, este es uno de los puntos destacados de BBVA en la bolsa. En el último reparto, el banco aprobó un dividendo de 0,41 euros por acción, al que debe sumarse el pago de 0,29 euros por acción realizado en octubre de 2024. En conjunto, esto sitúa el dividendo total en 0,70 euros por acción, lo que supone un incremento interanual del 27 %.
Este crecimiento en la retribución no solo refuerza la confianza de los actuales accionistas de BBVA en la bolsa, sino que también envía una señal clara a los inversores de Sabadell: si ambas entidades se fusionan, el nuevo grupo ofrecerá una política de dividendos sólida y en línea con las mejores prácticas europeas de la bolsa de valores.
El año 2024, BBVA también se caracterizó por un crecimiento notable en la captación de clientes y la expansión del crédito. BBVA incorporó a su base más de 11 millones de nuevos clientes y aumentó su volumen de crédito en un 14 %. La futura entidad fusionada podría aprovechar dicha cartera de clientes ampliada para elevar su capacidad de generación de ingresos.
Finalmente, la rentabilidad sobre el patrimonio tangible (ROTE) de BBVA se situó en el 20 %, cifra que lo posiciona entre los bancos europeos más rentables y eficientes. Estos indicadores permiten visualizar un escenario en el que la entidad resultante de la adquisición de Sabadell contaría con un fuerte potencial para mantener o incluso mejorar las políticas de retribución en el medio plazo.
Préstamos a pymes: el principal beneficio de la OPA
Uno de los ejes centrales de la aprobación de la OPA radica en los compromisos que BBVA ha asumido para preservar y fortalecer el crédito a las pequeñas y medianas empresas. Tras fusionarse con Sabadell, el banco resultante mantendrá las actuales líneas de circulante dirigidas a pymes y aplicará una política de productos y precios homogénea en todo el territorio español.
Con ello, se garantiza que, al menos durante los primeros tres años —y con posibilidad de extenderse a cinco—, BBVA no reducirá el volumen de préstamos a medio y largo plazo que en la actualidad proceden de ambas entidades. Para evitar concentraciones excesivas en zonas donde ya existía una gran presencia conjunta, el compromiso se flexibiliza: en Cataluña y Baleares la obligación se limita a conservar el 50 % de ese crédito, en lugar del 85 % que se aplica en el resto del país.
La presidenta de la CNMC ha subrayado que estas condiciones resultan fundamentales para asegurar que las pymes sigan accediendo a financiación, sin mermar la competencia en el mercado. En este sentido, la fusión de BBVA y Sabadell no amenaza con asfixiar la oferta crediticia, sino que, gracias a las cláusulas pactadas, refuerza la continuidad del servicio bancario y el acceso a la financiación.
Además, señaló que, en los últimos meses, Sabadell perdió cuota de mercado en su segmento principal frente a otros bancos medianos, cajas y cooperativas que ya estaban cubriendo las necesidades de las empresas locales.
Asimismo, BBVA ha prometido mantener una red de oficinas en aquellas poblaciones cuya renta per cápita sea inferior a 10 000 euros y en municipios de menos de 5000 habitantes donde cualquiera de las dos redes estuviera operativa. No cerrará ninguna sucursal si se encuentra a menos de 300 metros de otra oficina del grupo.
Estas medidas contribuyen a que las pymes, especialmente las ubicadas en zonas rurales o en economías locales más débiles, no vean comprometido el acceso a asesoramiento y financiación tras la integración. Así, el principal beneficio de la OPA se materializa en la continuidad y solidez de las líneas de crédito para el tejido empresarial español más vulnerable.
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